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“冬日暖陽”彰顯底部的韌性

時間:2019年12月14日 11:23:50 中財網
  從11月收官日跌破年線、看似無險可守,到12月初的連陽上攻,上證指數不經意間迎來“冬日暖陽”。面對12月機構年終結算、MSCI擴大納A暫告一段落、大盤股上市吸金、巨量限售股解禁等多重不利因素的影響,多頭在12月出奇兵連續上攻,在某種程度上應驗了“行情在絕望中產生”的股市規律,也展現了A股在底部階段的強大韌性。在今年8月初,類似的韌性也曾經展現過,8月6日當天滬指下跌擊穿短中長期所有均線,并出現和2月25日向上跳空缺口幾乎完全對稱的向下缺口,出現技術上的“島形反轉”看空形態,但最終卻有驚無險、成功化解。某種意義上,11月底的下跌可視為今年二三季度調整的余震,空頭攻擊力道明顯減弱,多頭力量正在不經意間萌生。

  內外兼修,孕育多頭力量
  從外部來說,以陸港通北上資金為例,在MSCI年內最后一波擴大納A之后,追隨指數的外資因被動配置買入暫告一段落,而明年權重擴容的步驟尚不明確,市場普遍預期外資買入A股在12月可能進入“真空階段”,甚至不排除前期追隨外資而跟風買入的資金有波段離場的可能,對市場形成調整的壓力。但在11月26日之后,外資通過陸港通買入A股的動作仍在持續,連續的凈買入讓年內外資凈買額超過3000億元。顯然,外資對A股核心資產、藍籌股的增持仍在持續中,今年以來的一系列改革表明A股的國際化進程不可逆轉,外資對處于全球價值洼地的A股進行配置,是一個細水長流式的長線過程。這對A股來說無疑是重大提振,也是支撐A股在底部出現強大韌性的重要因素之一。

  從內部來看,活躍資金的風向標之一,滬深兩市融資余額可作為代表。本周一(12月9日),這一數值超過9600億元,上證指數提前突破9月下旬的階段峰值,距離今年4月下旬的年內最高值9822.59億元僅有一步之遙。融資余額是市場上有能力且愿意加杠桿資金的代表,這一數值快速增加表明活躍資金又卷土重來,有助于盤面的活躍、營造賺錢效應,再進一步吸引場外新增資金的進入。在上一輪牛市上漲前,融資余額提前滬指見底前持續增加,成為底部增量資金的重要來源。如今會不會再度扮演“領先指標”的角色,也值得投資者密切關注。

  本周“巨無霸”新股郵儲銀行的平穩著陸更可見一斑。盡管此前陸續有新股出現上市不久破發的現象,讓投資者一度對郵儲銀行是否破發存疑,但在“綠鞋機制”等多重利好的加持下,郵儲銀行本周二(12月10日)上市表現穩定,全天維持在發行價5.50元之上,收盤上漲2%。這一走勢對A股的影響最小,既不會因為過度爆炒導致大盤失血,又不至于破發導致二級市場為打新而配置的籌碼出現松動,造成“撕票效應”之下的拋壓。郵儲銀行的平穩表現,證明A股對IPO的承受能力正在不斷增加,在一定程度上消除投資者對新股發行的擔憂。郵儲銀行會不會像2010年農業銀行上市一樣,市場在平穩承接大盤股之后走出波段上升行情,相當令人期待。

  連陽上攻,春暖花開可期
  作為市場強弱的最直觀指標,近期上證指數的連陽上攻體現出多頭對局面的掌控。2005年至今,A股在大型底部或波段行情的起點,經常出現周線和日線七連陽以上的走勢,“底部七連陽,中線當走強”的股諺一再應驗。從日K線角度來看,2009年1月、2010年7月、2014年7月、2016年3月先后出現“底部七連陽”;而周K線的部分,2005年12月到次年2月出現九連陽,2013年7月到9月、2019年1月到3月出現周線八連陽。上述7次情況,有多達5次是明顯的底部區域,2016年3月的那一次也成為接下來將近兩年的低點,時間稍短、力度較弱的只有2010年7月的那一次,但此后也維持了3個多月的反彈時間(見附圖)。

  此次的日線連陽會不會復制之前的走勢,筆者認為,還是大有希望的。盤面走勢在一定程度上反映了“空頭殺跌無力,多頭援軍不斷”的多空力量對比,底部強大的韌性表明日線連陽不會是曇花一現。當然,本次的日線連陽也并非完美無缺,其中包含一根實際上是下跌的假陽線,成交量沒有明顯放大也暗藏隱憂,但在年末特殊的節點中投資者不必苛求太多,只要能在此位置站穩腳跟,那么迎來明年初的春暖花開也就是指日可待的事情。

  在外資進一步明確增持A股的大背景下,一些估值較低、年底漲幅不大、外資持續加碼買入的白馬股,不妨作為重點觀察的對象,投資者可結合基本面和技術面決定參與的時機,如南鋼股份海信電器索菲亞榮泰健康中國化學等。

  (文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔。)
□ .張.俊.鳴  .證.券.市.場.紅.周.刊
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